Чтобы
сохранить целостность, смысловое содержание и обоснованность исходного текста,
мы решили оставить в некоторых частях книги оригинальные (VSA) иллюстрации
вместе с рекомендациями к различным точкам на графиках, сделанных в обучающих
целях.
Эта книга –
ваш базовый курс по методу Volume Spread Analysis™ (VSA™), который
предусматривает многогранный подход к анализу рынка и рассматривает
взаимоотношения между ценой, спрэдом и объемом.
Для
корректного анализа объема, необходимо понимать, что отображаемый объем
представляет собой лишь половину информации. Другая половина заключается в
ценовом спрэде. Объем также отражает количество имеющей место активности,
а сопровождающий его ценовой спрэд показывает ценовое движение на этом
объеме. Эта книга объясняет, как работают рынки, и, что более важно, помогает
вам обнаруживать сигналы в момент их появления – это те сигналы, которые видят
и распознают макет-мейкеры, специалисты и другие профессиональные трейдеры.
Volume Spread
Analysis стремится установить причину движения цен, и, исходя из этой
причины, предсказать будущий курс цен. Эта ‘причина’ не что иное, как дисбаланс
между Спросом и Предложением, созданный деятельностью профессиональных
операторов.
Результат –
бычье или медвежье движение, в соответствии с преобладающими рыночными
условиями. Мы рассмотрим торговлю и в том и в другом направлении.
Эта книга –
тщательное исследование действий Специалистов и Макет-Мейкеров, позволяющее нам
понять будущее поведение рынка. Многое из того, что мы будем обсуждать,
коснется психологии торговли, которую вы должны хорошо знать, поскольку
профессиональные операторы везде, где только возможно пользуются
психологическими уловками. Действующие на рынках профессионалы прекрасно знают,
какие эмоции управляют ВАМИ (и толпой) во время торговли. Мы рассмотрим, как
профессионалы вызывают эти эмоции, которые провоцируют движение цены,
приносящее им выгоду.
Введение
Величайший Бизнес в Мире
Торговля на этих
рынках, безусловно, является величайшим бизнесом на планете. И все же, если вы
спросите среднестатистического бизнесмена, почему получаются бычьи или медвежьи
рынки, вы услышите множество мнений.
Люби в
большинстве своем, не имеют абсолютно никакого представления о том, что движет
финансовыми рынками. Что еще более удивительно, среднестатистический трейдер
также не понимает, что управляет рынками! Многие трейдеры слепо следуют
механическим системам, основанным на математических формулах и протестированных
на 25-летних данных, чтобы ‘доказать’ свою прогнозирующую способность. Однако,
у большинства из этих трейдеров нет абсолютно никакой идеи по поводу
первопричины движения цены. Эти люди считают себя интеллектуалами. Многие из
них, так или иначе, будут торговать на финансовых рынках в течение многих лет.
Значительное число из них инвестирует существенные суммы в фондовый рынок.
Итак,
несмотря на то, что финансовая торговля – величайший бизнес в мире, это также и
самый непонятный бизнес в мире. Внезапные движения всегда являются загадкой,
они происходят, когда их меньше всего ждут и плохо поддаются логическому
объяснению. Зачастую, рынок вызывает абсолютно противоположные интуитивные
умозаключения со стороны трейдеров. Даже те, кто зарабатывает торговлей на
жизнь, в частности брокеры и рыночные гуру, которые, казалось бы, должны
детально знать все причины и следствия, очень часто не осведомлены о реальной
работе рынка.
Замечено, что
более 90% трейдеров находятся на проигрывающей стороне рынка. Можно даже сказать,
что многие из этих трейдеров уже имеют прибыльную торговую систему – все, что
им нужно это послушать свою «интуицию» и сделать наоборот! Тем не менее, эта
книга поможет вам торговать, основываясь на интуиции, но торговать так, как это
делает профессионал.
Посмотрим,
сможете ли вы ответить на расположенные ниже вопросы:
• Почему возникают бычьи рынки?
• Почему возникают медвежьи рынки?
• Почему на рынках иногда возникает
сильный тренд?
• Почему рынки иногда идут вбок?
• Как получить прибыль от всех этих
движений?
Если вы
можете с уверенностью ответить на все эти вопросы, то вам эта книга не нужна.
Если не можете – не беспокойтесь, к концу книги у вас будут на них ответы.
Интересно
отметить, что армия тратит значительные усилия для тренировки своих солдат. Эти
тренировки проводятся не только для того чтобы держать солдат в форме и
укреплять дисциплину, а еще и для отработки практических навыков, заученных
наизусть. Отработка навыков проводится снова и снова, пока действия не будут
доведены до автоматизма. В экстремальной ситуации, возникающей во время боя (в
нашем случае во время торговли), солдат готов быстро и четко выполнить
необходимые действия для минимизации или устранения угрозы, которой он
подвергается, не взирая на страх и волнение. Совершенствование этого
автоматического и бесстрастного ответа на опасность должно стать также и вашей
целью.
Хорошие
трейдеры развивают свою собственную дисциплинированную торговую систему.
Достижение того, что требуется вам, может оказаться очень сложным или очень
простым. Система, которая строго соблюдается, освобождает от эмоций, поскольку
вы, как тренированный солдат уже заранее ‘подумали’ обо всем, до того, как
появятся проблемы. Это подтолкнет вас к выполнению верного действия во время
торговых переживаний. Конечно, об этом легко говорить, но очень трудно
применить это на практике.
Помните,
трейдинг похож на любую другую профессию тем, что требует накопления
соответствующих знаний, однако на этом сходство заканчивается. Трейдинг это обряд
посвящения – дорога будет длинной, земля будет твердой, вам будет больно.
Трейдинг это не розовый гламур! Однако, теперь вы можете не волноваться об этих
сложностях. Эта книга будет вашей ‘инструкцией’, ‘разведданными’ и
‘руководством к действию’. Прочтите всю эту книгу – она хорошо вам послужит.
Вероятно, вы согласитесь не со всем ее содержанием, но это не важно – если вы
усвоите основные правила, цель этой книги будет достигнута.
По мере
накопления опыта, вы увидите, что движение рынков действительно обусловлено спросом
и предложением (в основном). Дисбаланс спроса и предложения может быть выявлен
и прочитан на ваших графиках, давая вам существенное преимущество над вашими
коллегами – трейдерами. Если вы будете использовать TradeGuider , эта программа
будет превосходно выявлять ключевые моменты дисбаланса, избавит вас от тяжелого
труда по анализу рынка и позволит полностью сконцентрироваться на торговле.
Раздел 1. Основы Рынка
Случайные Блуждания и Другие Ложные Представления
Для
большинства людей внезапные движения на фондовом рынке являются загадкой.
Движения выглядят сильно зависимыми от новостей и появляются, когда их меньше
всего ожидают; и часто кажется, что рынок пойдет в одном направлении, а он идет
в совершенно противоположном, а не в том, о котором говорила ваша интуиция.
Имеющие место внезапные движения, кажется, не имеют ничего общего с логикой:
иногда можно наблюдать медвежьи рынки во время финансового подъема и сильные
бычьи рынки во время глубокой депрессии.
Может
казаться, что рынок это место или для азартных игроков или для людей,
работающих на Уол Стрит – тех, кто должен наверняка знать, что здесь
происходит! Это не так. Если вы уделите немного времени изучению материала этой
книги, то навсегда избавитесь от этих замешательств. Фондовый рынок не сложно
понять, если вы умеете правильно читать графики, как настоящий профессионал. Вы
ясно поймете, как распознавать ключевые моменты рыночного движения, и какие
первоочередные признаки необходимо искать непосредственно перед тем, как рынок
будет расти или падать. Вы узнаете, как возникает бычий рынок, а также причины
медвежьего рынка. И самое главное, вы начнете понимать, как делать деньги,
применяя ваши новые знания.
Рынки,
конечно же, сложны – настолько сложны, что можно всерьез предположить, что они
движутся случайно. Глядя на графики, безусловно, можно подумать о случайности,
будь то фондовые или товарные рынки. Однако, я подозреваю, что те, кто
описывает рыночную активность как ‘случайную’ попросту не точно употребляют
данный термин и на самом деле они имеют в виду, что движения хаотичны. Хаос это
не совсем то же самое, что случайность. В хаотичных системах могут быть сотни
или даже тысячи переменных, каждая из которых влияет на другие. Хаотичные
системы могут казаться непредсказуемыми, но в свете развития компьютерных
технологий, мы начинаем находить порядок там, где раньше видели случайность.
Без сомнений, предсказать движения на финансовых рынках возможно, и с развитием
технического прогресса, сделать это становится легче. Между непредсказуемостью
и хаотичностью лежит огромная пропасть.
Пока у вас
нет представления о причинах и следствиях на рынке, вы чаще всего будете
разочарованы в своей торговле. Почему ваши любимые технические индикаторы,
которые работали в течение многих месяцев, не работают ”сейчас”, когда они
действительно нужны? Как произошло, что ваш очень точный и детальный
фундаментальный анализ деятельности компании XYZ Industries не смог предсказать
значительное снижения цен через два дня после того, как вы купили 2000 ее
акций? Фондовый рынок кажется запутанным и сложным, но он во многом основан на
логике. Как и на любых свободных рынках, на финансовых рынках цена управляется спросом
и предложением – это ни для кого не секрет. Однако, законы спроса и
предложения на рынках, ведут себя не так, как ожидается. Чтобы стать
эффективным трейдером, необходимо глубокое понимание того, как могут быть
интерпретированы спрос и предложение в зависимости от различных рыночных
условий, и как вы можете использовать эти знания в своих интересах. Данная
книга поможет вам этого добиться - читайте…
Что Такое Рынок?
Каждый рынок
состоит из акций отдельных компаний, внесенных в котировочный список биржи. Эти
рынки включают сотни и тысячи таких инструментов, ежедневно торгуемых в
огромных масштабах, и на всех этих рынках, за исключением наименее ликвидных,
миллионы акций ежедневно переходят из рук в руки. Многие тысячи сделок
заключается между покупателями и продавцами. Вся эта активность должна, так или
иначе, отслеживаться. Также необходим и способ оценить рыночную деятельность в
целом. Эта необходимость привела к введению рыночных индексов, таких, как Dow
Jones Industrial Average (DJIA) и Financial Times Stock Exchange 100 Share
Index (FTSE100). В некоторых случаях Индекс отражает деятельность всего рынка,
но чаще Индекс основан на “крупных участниках” рынка, торговля на которых
ведется наиболее активно. В случае FTSE100, мы имеем дело с сотней акций
сильнейших компаний, уравновешенных в зависимости от их размеров и усредненных,
создавая, таким образом, Индекс. Эти акции представляют собственный капитал
компаний и сами по себе имеют определенную стоимость. Они также обладают
внутренней стоимостью, как частью собственности компании.
Чтобы
научиться успешно торговать, необходимо в первую очередь забыть (в отличие от
инвестирования) о внутренней стоимости акции или любого другого инструмента.
Все что вас должно волновать это воспринятая стоимость – та стоимость,
которую представляют себе профессионалы, а не та, которая отражает интересы
компании. Внутренняя стоимость это лишь часть воспринятой стоимости. Это
противоречие, безусловно, озадачивает директоров сильных компаний, чьи акции
вдруг слабеют! С этого момента запомните, что котировки акции отражают именно
ее воспринятую стоимость, а не внутреннюю, как вы, возможно, считали. Мы
вернемся к этому позже, когда будем рассматривать способы выбора акций.
Вы когда-либо задавались вопросом, почему Индекс FTSE100
(или любой другой Индекс) в общем, показывает более или менее постоянный рост,
с момента своего появления? На это может быть много причин: инфляция,
постоянное расширение крупных корпораций и долгосрочное инвестирование крупными
игроками; но наиболее очевидный и важный момент зачастую упускается из виду –
создатели Индекса хотят, чтобы он показывал по возможности наиболее сильную
активность и значительный рост. С этой целью, они постоянно будут выбраковывать
слабые компании, и заменять их наиболее сильными.
Профессионалы Рынка
В любом
бизнесе с привлечением денег и получением прибыли есть профессионалы. Мы видим
профессиональных продавцов ювелирными изделиями, антиквариатом и предметами
искусства, профессиональных продавцов автомобилей, вина и многих других. Все
они думают лишь об одном: как сделать деньги на разнице цен, чтобы остаться в
бизнесе.
Финансовые
рынки не являются исключением и здесь также имеются профессиональные трейдеры,
активно торгующие на фондовых и товарных рынках – эти люди не меньшие
профессионалы, чем их коллеги в других областях. Врачи известны, как
профессионалы своего дела, каждый врач обычно посвящает себя какой-либо одной
сфере медицины – профессиональные трейдеры на рынке делают то же самое –
специализируются на различных областях.
На данном
этапе важно понять, что под термином профессионал мы не подразумеваем
тех ‘профессионалов’, которые управляют пенсионными или инвестиционными
фондами. На момент написания этого раздела (Июнь 2003), большинство
инвестиционных фондов за последние 4 года показало огромные потери! Кроме того,
некоторые из инвестиционных компаний (включая страховые) даже были вынуждены
закрыться, оказавшись не способными грамотно инвестировать капитал. Люди
предпенсионного возраста были чрезвычайно обеспокоены, поскольку стоимость их
пенсионных накоплений показала серьезную просадку – некоторые пенсионные фонды
даже объявили, что находятся на грани разорения. В Великобритании большинство
страховых фондов (если не все) оказались в больших затруднениях, они оказались
не в состоянии сделать жалкие 6%, а это означало, что многие домовладельцы теперь
серьезно рискуют не получить ссуду, чтобы заплатить за свои дома.
Эти
‘профессионалы’ о которых мы упомянули, не живут за счет своего умения
торговать, они, к счастью для себя, просто получают зарплату в инвестиционном
или пенсионном фонде – иначе эти ‘профессионалы’ давно бы уже остались без
штанов! Я не извиняюсь перед ними за столь не лестный отзыв, поскольку миллионы
людей пострадали в глобальном масштабе, и миллионы долларов были потеряны из-за
безмозглых идиотов, которым доверили распоряжаться вашими с таким трудом
заработанными деньгами. А правда заключается в том, что большинство управляющих
фондами оказываются не в состоянии получить прибыль в отсутствие сильного
бычьего рынка.
Итак, кого
же я называю профессиональным трейдером? Одним из примеров являются трейдеры
частных объединений (синдикатов), работающие в скоординированных группах для накопления
(покупки) или распределения (продажи), огромных пакетов акций, и
получающие огромную прибыль. Можете быть уверены, эти трейдеры за последние
четыре года сделали гораздо большие деньги на распределении акций, чем в
течение бычьего рынка в 1980-х. Почему? Потому что мы сейчас наблюдаем один из
самых удачных моментов, чтобы сделать деньги – сильнейшее падение цен на акции
за последние десятилетия...
Отдельное Замечание о Макет-Мейкерах
Очень важно
понять, что макет-мейкеры не управляют рынком. Они реагируют на предлагаемые
рынком условия и используют в своих интересах представляющиеся им возможности.
Когда рынок дает им удобный случай – панические продажи или низколиквидный
рынок – они могут увидеть потенциальное увеличение своей прибыли при помощи
манипуляций ценами, но они могут реализовать это лишь если рынок позволит им.
Поэтому вы не должны полагать, что макет-мейкеры управляют рынком. Ни один трейдер
или организация не может управлять никаким рынком в течение длительного
времени, за исключением лишь самых неликвидных рынков.
Макет-мейкерам
хорошо известно, когда сообщества трейдеров или другие профессионалы размещают
свои крупные ордера. Поэтому совершенно очевидно, что они обязательно
воспользуются любой возможностью, чтобы увеличить свои собственные торговые
счета.
Объем – Ключ к истине
Объем – Ключ к истине
Объем –
основной индикатор для профессионального трейдера.
Спросите
себя, почему работники Бирж по всему миру предпочитают любыми возможными
способами скрывать от вас истинную информацию об объемах? Причина в том, что
они знают, как важен объем в анализе рынка!
Значимость и важность объемов недооценивается большинством непрофессиональных
трейдеров.
Возможно, это
происходит потому, что мы имеем очень мало информации об этой важной части
технического анализа, и этому никто не учит. Использование графика без объема
подобно покупке автомобиля без бензобака.
Объем,
входящий в другие инструменты технического анализа, зачастую рассматривается в
изоляции или тем или иным способом усредняется. Анализ объема или цены не может
быть разложен на простые математические формулы. Поэтому мы имеем такое большое
количество технических индикаторов – некоторые формулы больше подходят для
циклических рынков, другие для волатильных ситуаций, третьи лучше работают в
трендах.
В некоторых
технических индикаторах объединены движения объема и цены. Это неплохо, но
такой метод имеет свои ограничения, поскольку рынок может, например, идти вверх
при высоком объеме и делать то же самое при низком объеме. Цены могут внезапно
войти во флэт или даже обвалиться при том же самом объеме! Очевидно, здесь
работают другие факторы.
Распространенные
мифы:
В СМИ часто
встречаются утверждения о спросе и предложении, многие из которых невольно
вводят в заблуждение. Вот два, наиболее распространенных.
• "Для
каждого покупателя найдется продавец"
• "Все,
что необходимо для осуществления сделки – это два торговца согласных в
цене"
Эти
утверждения звучат так просто и логично, что легко можете принять их за чистую
монету, ни разу не задумавшись об их смысле! Вы можете подумать, что рынок
устроен так же просто, как открытый аукцион Sotheby, к примеру. Тем не менее,
эти утверждения очень обманчивы.
Да, сегодня
вы можете покупать, и кто-то, возможно, захочет вам продать. Однако, вы
вероятно купите лишь небольшую часть крупных заявок на продажу, которые
поступили макет-мейкеру «на книгу», задолго до того, как вы вошли в рынок. Эти
заявки на продажу – акции, которые будут распределены на определенных
ценовых уровнях и не ниже.
Рынок будет
держаться, пока эти распоряжения о продаже не осуществлены, как только эти
заявки на продажу будут полностью исполнены – это сразу ослабит рынок, или даже
превратит его в медвежий. Итак, важный
момент на рынке: часто бывает так, что на каждую акцию, которую вы покупаете,
приходятся тысячи акций (заявок ред.) на продажу, ожидающих распределения
на уровне или около уровня текущей цены. Рынок не работает подобно весам,
где добавление на одну чашу поднимает другую и наоборот. Все далеко не так
просто. Вы часто слышите о больших пакетах акций, торгуемых между
профессионалами, пренебрежение этим - обычное дело. Мой брокер, который
предположительно «в теме», однажды предложил мне пренебрегать иногда
появляющимися большими объемами, потому, что они обусловлены торговлей
макет-мейкеров между собой и не отразятся на других трейдерах. Эти
профессионалы выходят на рынок, чтобы сделать деньги, и пока у них достаточно
поводов для сделок, вы можете быть уверены в одном: их действия направлены не в
вашу пользу. Вы, конечно, никогда не должны игнорировать аномальный объем на
рынке.
В
действительности вы также должны следить за колебаниями объема на других
рынках, связанных с тем на котором вы торгуете. Например, может возникнуть
внезапное повышение объема на рынке опционов или фьючерсном рынке. Объем – это
активность! Спрашивайте себя, почему «умные деньги» активны именно сейчас?
Разобраться в
объемах совсем не трудно, когда понятны основные принципы спроса и предложения.
Требуется связать объем с движением цены. Объем это электростанция фондового
рынка. Как только вы начнете понимать объем, вы будете торговать на фактах, а
не новостях. Ваша торговля станет захватывающей, поскольку вы поймете, что
можете читать рынок, а это бесценный навык, которым обладают немногие.
Утверждение,
что рынок идет вверх, когда спрос преобладает над предложением и движется вниз,
когда предложение превышает спрос, кажется довольно очевидным. Тем не менее,
чтобы понять (осознать) это высказывание, необходимо рассмотреть принципы,
заключенные в нем. Чтобы понять, что вам говорит объем, надо снова и снова
спрашивать себя: «Как ведет себя цена на этом объеме?»
Ценовой
спрэд – это разница
между наивысшей и низшей точкой цены на рассматриваемом таймфрейме, будь то
недельный, дневной, часовой или любой другой, который вы выберете.
Объем
показывает торговую активность на определенном периоде. Объем, рассматриваемый
в изоляции, малозначим - его нужно рассматривать в сравнении с другими
(объемами). Поэтому, если вы рассматриваете сегодняшний объем в сравнении с
предыдущими тридцатью днями (или барами), легко понять низкий, высокий, или
средний объем сегодня. Если вы построите в линию тридцать человек, легко
определить, кто выше других. Это способность человеческого глазомера, поэтому у
вас не должно быть проблем в определении высокий здесь объем, низкий или же
средний.
Сопоставляйте
этот объем с ценовым спрэдом, и вы поймете, по-медвежьи или по-бычьи настроены
крупные игроки. Чем больше вы будете практиковаться, используя такой
профессиональный подход, тем лучшим торговцем вы станете.
Чтобы
облегчить понимание объема, сравним его с педалью газа в автомобиле. Подумайте
о том, что произойдет, когда вы нажмете на педаль газа при приближении к
возвышенности. Представьте, что вы инженер, проверяющий работу автомобиля с
дистанционным управлением. Ваши приборы позволяют вам видеть лишь силу,
приложенную к педали газа (объем), а второй инженер видит фактическое движение
автомобиля (ценовое движение). Второй инженер сообщает вам, что автомобиль
движется вперед в гору; однако, это движение в гору не соответствует
наблюдаемой вами силе, приложенной к педали газа, которая как вы видите очень
низка. И вы, естественно, настроены скептически, так как знаете, что автомобиль
не пойдет в гору без достаточной энергии.
Вы можете
решить, что это движение в гору не может продолжаться долго, что возможно оно
вызвано другими причинами, кроме приложения силы. Вы можете также усомниться,
что ваши приборы говорят правду, поскольку очевидно, что автомобиль не пойдет в
гору без дополнительной силы, приложенной к педали газа. Теперь вы думаете, как
профессиональный трейдер!
Если
подобные вещи случаются на фондовом рынке, они озадачивают многих трейдеров.
Помните, что любой рынок, как и автомобиль, имеет «моментум» (инерцию, ред.),
что позволяет ему продолжать движение, даже после того, как приложение силы
закончено. Этот пример объясняет, почему рынки могут мгновенно повышаться даже
при незначительном увеличении объема. Тем не менее, все движения с различными
видами активности объема, могут быть объяснены по аналогии с работой педали
газа в автомобиле.•
